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大涨后大跌创业板泡沫之争再起

发布时间:2019-10-13 05:16:56

  大涨后大跌 创业板泡沫之争再起

  一周之内,创业板指连创两项纪录。上周三、四连续两天创历史新高,却在周五深度回调,大跌3.15%,创今年以来最大单日跌幅。

  值得一提的是,Wind投资风格分类中,成长型基金在上周的业绩悬殊较大,复权单位净值增长率首尾相差超过10个百分点。

  创业板的大涨大跌引发市场关注,成长和泡沫之争再起。

  成长型基金上周业绩

  首尾差10个百分点

  创业板指数大起大落,创业板公司股价表现也分化明显,导致成长型基金业绩悬殊。数据显示,截至3月6日,415只成长型基金的复权单位净值增长率,在上周涨跌幅首尾相差高达10.42个百分点。

  其中,净值涨幅最高的是富国医疗保健行业,上周涨5.17%,其次是金鹰核心资源、汇丰晋信低碳先锋、汇添富医药保健及华宝兴业新兴产业,对应复权单位净值增长率分别是4.59%、4.08%、3.85%、3.58%。

  倒数第一的是富国高新技术产业基金,上周复权单位净值增长率为-5.25%,与第一名富国医疗保健相差10.42个百分点。此外,海富通风格优势、海富通国策导向、国联安主题驱动、国联安优势的净值跌幅也均大于4%。

  事实上,就在创业板大跌前一日的3月5日,富国医疗保健当周净值涨幅为9.06%,金鹰核心资源为7.12%,一日之间,其净值回撤幅度与创业板指数跌幅几乎一致,类似情况同样发生在上投摩根民生需求、融通领先增长、汇添富社会等基金上。

  对此,有业内人士表示,在风格转换期,基金及时调仓或许是业绩表现的关键因素,把握风向并精选个股,有望取得良好的业绩。

  部分基金调仓避险

  伴随着前期创业板指数节节走高,部分基金经理已选择撤退。

  "最近做了一些调仓,目前仓位更多集中在计算机软件、互联、军工、环保和医药等板块,减仓主要是为了阶段性兑现收益,减持对象包括金融地产以及一些资本品。"华南某基金经理对中国基金报透露。

  上海一家大型基金公司内部人士则透露,"我们公司近期仓位变化不大,在去年底行情凶猛时就一直持中性偏谨慎的观点,现在仍然如此,基金经理的调仓幅度也不大。我们公司最谨慎的是一个专户投资经理,他的仓位现在只有四成。"

  上海汇利资产总经理兼投资总监何震也透露,目前逐步落袋为安,"虽然估值没法预期,也没有标准,但感觉点位高了,创业板已进入了风险区,因此在策略上我们比较谨慎,不主动加仓,择机卖出"。

  3月6日创业板大跌3.15%,跌破2000点,是否会引起基金经理投资策略的调整?

  国泰基金投资总监张玮称,其投资策略并不受此影响,"我们专注于行业、企业的基本面,而非某板块股指的表现。在中国处于经济结构转型的现阶段,我们看好成长型企业,无论是创业板还是中小板。同时,目前以创业板为代表的成长型企业股价存在一定泡沫,我们在投资过程中也会控制这类板块的系统性风险,深入把握个股成长性与估值水平的匹配程度。"张玮表示。

  持类似观点的还有博时新兴成长基金经理曾鹏,他认为投资就是去伪存真的过程,有些公司也许会不断实现当初的预期,但也有些公司只停留在预期层面,所以兑现承诺的公司会慢慢保留下来。

  成长和泡沫难区分

  创业板究竟是高成长还是高泡沫?张玮认为,"从性质上说,应该体现了成长,但同时也伴随着泡沫,很难严格区分。创业板的高估值主要还是受投资者心理预期、政府战略方向、企业行业实际经营效益等几个因素的影响。"

  张玮表示,投资者对未来经济结构转型有着强烈的心理预期,政府工作报告中也提出鼓励创新创业,提供新兴产业盈利增长的机会,但有些创业板个股短期涨幅大、估值高,酝酿着一定成分的泡沫。

  何震则认为:"目前创业板的估值肯定有高估和泡沫成分,因为它的市盈率已经达到80倍,有些企业实际上成长性并不高,但市场预期太高;同时,即使有些代表新的商业模式和发展方向的企业,比如互联企业,现在大部分也处于不能证伪的阶段,给予太高的预期和估值会蕴含比较大的风险。"

  此外,曾鹏认为,"看待创业板如果简单看涨跌可能不太客观,更重要的是放在宏观背景中。目前中国经济处于转型时期,只要是代表了未来产业转型方向的公司,今年以来无论大小盘都在涨,只是创业板公司可能数量更多而已,核心在于是否代表未来产业转型的方向。"

  国金证券财富中心黄岑栋认为,从估值角度看,创业板估值确实很高,短期存在一定压力,但中长期来看这不是创业板指的绝对顶部。

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